الاثنين 30 ذو الحجة 1431 هـ. الموافق 06 ديسمبر 2010 م.
«الأهلي كابيتال»: قطاع الاتصالات يتمتع بإمكانات جيدة للنمو
أعلنت الأهلي كابيتال، إضافة قطاع الاتصالات السعودي إلى نطاق أبحاثها التي استحقت عديدا من الجوائز المرموقة.
واعتباراً من اليوم، يستطيع المستثمرون التعرف على وجهات نظر المختصين في الأهلي كابيتال حول هذا القطاع الذي يشهد أهمية متزايدة من قبل المملكة خصوصاً ومنطقة الخليج بشكل عام.
وأوضح إيجي إينو رئيس إدارة أبحاث الأسهم في الأهلي كابيتال على هذه الخطوة ''نتطلع على الدوام لتقديم تحليلات ورؤى متعمقة حول الصناعات ذات التأثير الاستراتيجي في المنطقة.
وبطبيعة الحال، تقع شركات الاتصالات ضمن اهتماماتنا في هذا الخصوص، وقد راعينا في أن يتسم بحثنا حولها بنظرة متفائلة ولكن حذرة وشاملة للصناعة ككل''.
وضمن تقريرها الجديد الذي أطلقته اليوم، قدمت ''الأهلي كابيتال'' تقييماتها لشركات الاتصالات المدرجة في السوق السعودية، حيث أوصت بشراء سهم شركة الاتصالات السعودية بناء على سعره المنخفض، وقدرت السعر العادل للسهم عند 48,2 ريال.
التوصية ذاتها بالشراء تم منحها لشركة اتحاد اتصالات (موبايلي) بناء على الأسس القوية وقدرت سعر السهم العادل عند 65,6 ريالاً، بينما حصلت شركة زين السعودية على توصية بالحياد نتيجة القلق بشأن مركزها المالي، وحدد سعر سهم زين العادل عند سبعة ريالات.
وتعتقد الأهلي كابيتال أن قطاع الاتصالات يتمتع بإمكانات جيدة لمواصلة النمو في السنوات المقبلة، ولا سيما بسبب زيادة التركيز على خدمات القيمة المضافة والوصول إلى خدمات النطاق العريض، فضلاً عن احتمال التعرض للسوق الدولية.
العوامل الاقتصادية الكلية الإيجابية كنسبة الشباب المتنامية في المملكة، وزيادة الدخل المباشر، من شأنها أن تسهم في دعم نمو هذا القطاع.
على الرغم من ذلك، هناك أيضاً عدد من العوامل السلبية التي تواجه صناعة الاتصالات، وقد أخذ باحثو الأهلي كابيتال في الاعتبار مستويات متوسط العائد لكل مستخدم الآخذة في الانخفاض، وارتفاع متطلبات الإنفاق الرأسمالي، وكذلك نسبة انتشار خدمات الهاتف الجوال في البلاد المرتفعة، إضافة إلى سوق الخدمات الصوتية التي تتزايد نسبة إشباعها، وتمثل جزءاً كبيراً من الإيرادات العامة لصناعة الاتصالات.
نظرة عامة
بالنسبة لشركة الاتصالات السعودية، فقد حصلت على توصية بالشراء وقيمت الأهلي كابيتال السعر العادل للسهم عند 48,2 ريال، وهذا يشير إلى ارتفاع محتمل في سعر السهم بنسبة 20 في المائة.
تتركز إيجابيات سهم الشركة في هيمنتها على قطاع خدمات الإنترنت السريعDSL ، وتنوع أعمالها ومستويات متوسط العائد لكل مستخدم المرتفعة والأكثر استقراراً.
ويأتي القلق حول سهم الشركة بسبب محدودية المعلومات المتوافرة عن عمليات الشركة في أسواقها الدولية، ومتطلبات النفقات الرأسمالية العالية على المستويين المحلي والعالمي، فضلاً عن الوتيرة التي تستمر من خلالها في خسارة حصتها السوقية أمام منافسيها.
ولكن رغم ذلك، تعتقد الأهلي كابيتال أن الاتصالات السعودية تسعى لتدارك العديد من المخاوف المحيطة بها، وأن السهم بمستوياته السعرية الحالية يقدم قيمة جيدة للمستثمرين.
وبالنسبة لشركة موبايلي، فقد حصلت على توصية بالشراء وبسعر عادل قدره 65,6 ريال، مما يشير إلى ارتفاع محتمل في سعر السهم بنسبة 18 في المائة.
تتركز إيجابيات سهم ''موبايلي'' في هيمنة الشركة على قطاع خدمات الإنترنت اللاسلكي، وتنامي قدرتها على الاستفادة من موارد البنية التحتية مما أدى إلى خفض التكاليف، ناهيك عن الإمكانات الكبيرة التي يتمتع بها الفريق الإداري في الشركة.
أما المخاوف الرئيسية بشأن سهم ''موبايلي'' فتتركز في انخفاض مستويات متوسط العائد لكل مستخدم، ومحدودية خدمات الخطوط الثابتة، إضافة إلى تكاليف استقطاب عملاء جدد إلى خدماتها.
فيما يتعلق بشركة زين السعودية، فقد حصلت على توصية بالحياد وقيمت الأهلي كابيتال سعر السهم العادل عند سبعة ريالات، وهذا يشير إلى هبوط محتمل في سعر السهم بنسبة 8 في المائة.
وتتركز إيجابيات سهم زين في خدماتها المتميزة والمبتكرة، وحصتها السوقية المتنامية، وتزايد الإقبال على خدمات الإنترنت المتنقل التي تقدمها.
أما المخاوف بشأن سهم زين السعودية فتتركز في مستويات الديون العالية التي تعاني منها، ومدى إمكانية سداد تلك الديون، إضافة للاستحواذ المقترح على شركتها الأم مجموعة زين، واستمرار خسائرها مقابل مبلغ 22 مليار ريال الذي دفعته للحصول على رخصة تشغيل خدماتها في المملكة.
يذكر أن الأهلي كابيتال تصدرت مسح يورومني السنوي لأفضل شركات الأبحاث في منطقة الشرق الأوسط لعام 2010، حيث حققت عشر مراتب متقدمة في مسح هذا العام، وحلت في المرتبة الثالثة من بين الشركات المتخصصة في الأبحاث في منطقة الشرق الأوسط، وفي المرتبة الثانية وفقاً لعدد المراكز الأولى التي حصلت عليها.
|