19/3/2013 - The Current Market Sentiment

[walid]

With the current split between having tapering decision by the Fed tomorrow or not, there is awaited USD reaction to come as the current discounting shows nearly 50% chance of tapering following series of good economic data pushed the market optimism of having solider US economic growing pace next year by God’s will, after it had grown in third quarter by 3.6% from 2.8% in the preliminary reading from 2.5% in Q2 and 1.1% in Q1.
While the continued easing of the prices pressure in US which has been highlighted recently by another falling of Oct PCE to 0.7% y/y from 0.9% in September and 1.2% in August can make the Fed in no rush to taper and give it also enough time to wait for the political debate results about the debt ceiling hiking which should be ended by 7th of next Feb by God’s will.
On 18th of last September meeting decision of keeping the Fed’s QE unchanged at $85b since 12th of December 2012, you can find out easily that EURUSD rose nearly from 1.336 to 1.354 in few hours and the market prospects of having cutting of this monthly scale of buying were lower than what they are currently.
EURUSD has been stuck trading between 1.37 and 1.38 in the days after the release of Nov US labor report on 6th of this month which has shown falling of the unemployment rate to 7% which is the lowest level since November 2008 and also another month of adding more than 200k jobs out of the farming sector.
Since that date the market sentiment has been nearly totally possessed by the growing expectations of having tapering decision tomorrow by the Fed with no clear clue from the Fed’s governors’ talks which came later following these data to resolve this issue but reference to existing opportunity of tapering this month could push up UST 10YR yields to get closer to 2.90% again between before tomorrow decision.
The Fed’s officers could not say that the economy in a soft patch or there is no what can tell that the economy is growing in a reliable pace after several months of having both of ISM manufacturing and non-manufacturing are running in the expansion territory easily with no surprising downwards and also with the housing market unchanged momentum of improving which continued during this year beside the labor market performance which has shown unfazing of the governmental partial shutdown.
So, It is now only mainly the inflation easing power what could be really hanged on, in the case of holding the QE unchanged again and there can be highlighting of that in the Fed’s economic assessment and projection tomorrow by lowering the inflation outlook and raising the growth expectations of the Fed beside the usual Fed’s calls for the congress for reaching political solution for the debt ceiling issue and the budget for restoring confidence with the minimal possible negative impacts on the economy.
From the other side the single currency is still exposed to more easing measures by the ECB which decided last month to lower the refinancing interest rate by 0.25% to 0.25% and kept it unchanged in the meeting of this month smoothing the way to the market for having low inflation rates over the medium term well below the 2% HICP ECB yearly target waiting for more deflation pressure to move again.
The single currency is trading now versus the greenback around 1.375 maintaining what it could gain after creeping up from 1.3292 which has been reached on 7th of last month following the ECB’s decision of cutting the refinancing interest rate by 0.25% and God willing in the case of rising further it is expected to face resistance again at the 61.8% Fibonacci correction level of the falling from 1.4938 to 1.2042 at 1.3834 which could hold the pair back last October while getting over it can be followed by another resisting level at 1.3866 before 1.40 psychological level while the pair which is still over its 200 hourly moving average can meet in the case of retreating again intermediate supporting levels have been initiated during its recent creeping up at 1.3707, 1.3620, 1.3523, 1.3397 before its recent formed bottom at 1.3294 again while the expected standing supporting levels below it are still existing at 1.3229, 1.3104 before 1.30 psychological level.
So, the single currency stance can tell also about this current stance of the markets as it is still exposed to a lower high formation to come below 1.3834 and it can also gain more momentum of rising in the case of breaking it out.


Kind Regards

FX Market Strategist
Walid Salah El Din
Mob: +20 12 2465 9143
E-Mail: mail@fx-recommends.com
http://www.fx-recommends.com

[walid]

As what has been mentioned in the previous report, the USD reacted and took a direction after the Fed’s decision of tapering as it has been fully priced in the market and the pace of tapering can be the next market concern in the coming period after the Fed has lowered its monthly MBS buying by $5b and also Treasuries buying by $5b on the improving of the labor market conditions as it has referred mainly in its assessment.
The Fed will continue buying from now on $35b of MBS monthly and $40B of Treasuries after this decision which can be named the first tightening action of its QE policy which reached its widest pace on 12th of last December meeting when it has decided to buy $45b of US Treasuries monthly to be added to $40b have been deployed on 24th of October 2012.for buying monthly Mortgage-backed securities.
The US Equities market rose following the decision of tapering by only $10b which suggests that the pace of cutting the monthly scale of buying will be slow. The US Treasuries yield rose following directly following the decision to watch UST 10YR yields rising above 2.90% before easing down below it again to be currently at 2.88%.
The Gold has fallen by the Asian session to be traded near 1220$ per ounce and the forex market has watched volatility directly following the decision before pushing the greenback up clearly across the broad to be traded currently over 104 versus the Japanese yen which was sensitive to the action as the yields differences in the money markets between US and Japan are exposed to go larger while BOJ is looking clinging to its ultra easing stance which has been adopted this year to be ended with the end of 2014 for getting rid of the persisting deflation pressure which contained the Japanese economy in the last 15 years.
The discrepancy between the monetary policies in US and Japan are expected to control the relationship between the greenback and Japanese yen in the coming period. However it is not quite clear enough currently as the QE base is still considered the Fed adopted policy not the interest rate like BOJ which is depending on its unprecedented wide monetary base. So, the Eyes will be hanging on following the changes between the bonds yields in both countries and their outlook in light of the economic performance before taking USDJPY position By God’s will.
While the Japanese trade balance is still negatively impacted by the dependence on the oil imports for producing energy following March 2011 Earthquake while the Japanese yen is struggling behind the abenomics in Japan which has grown in the third quarter by 1.1% yearly while the market was waiting for 1.6% from 1.9% in Q2.
USDJPY which can gain momentum after reaching a new year high at 104.35 on the back of Fed’s decision of tapering can face now by God’s will in the case of rising further the psychological level at 105 which can be followed by other resistances at 107.16, 108.02, 109.18 which can be followed by 110 before its formed top on 10th of August 2008 at 110.66 while going down can be met by supporting levels at 102.49, 102.14, 101.61, 101.12 before the psychological level at 100 which can be followed by other supporting levels at 99.55, 99.08, 97.61 before its higher bottom at 96.55 which came over its previous bottom at 95.71

Kind Regards
FX Market Strategist
Walid Salah El Din
Mob: +20 12 2465 9143
E-Mail: mail@fx-recommends.com

[walid]

تمكن العائد على إذون الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات من الحصول على مكان أكثر أريحية و إستقرار فوق مستوى ال 2.9% ليذيد من تراجع الإقبال على الذهب المتواجد حالياً دون ال 1200 دولار للأونصة بعد أن أصبح أقل جاذبية مع توقع إرتفاع العوائد على خلفية قيام الفدرالي بأول خطوة لحد من دعمه الكمي بتقليل مُعدل شرائه الشهري للإصول المالية على أساس عقاري ب 5 مليار دولار ليصبح 35 مليار دولار كما خفض مُعدل شرائه للسندات الحكومية ب 5 مليارات أيضاً ليُصبح 40 مليار مُعزيً ذلك لتواصل تحسن الأداء الإقتصادي و ظروف العمل التي هبط معها مُعدل البطالة ل 7% إلا أنه بلرغم من هذا التوجه الأخير لفدرالي الذي يبدو أنه سيستمر بمنحى تدريجي يظل مُعتمداً على الدعم الكمي في سياساته ليس مبدأ سعر الفائدة مثلما يفعل بنك اليابان حالياً بعد وصوله في كلا البلدين لقرب مستوى الصفر.
ذلك و قد وجد الدولار أيضاً الدعم مع هذة الخطوة التي قد ذادت التوقعات بشانها بشكل ملحوظ بعد صدور تقرير العمالة الأمريكي لشهر نوفمبر ليتداول حالياً فوق مستوى ال 104 أمام الين الذي ذاد من ضعفه اليوم أيضاً تمسك بنك اليابان بسياسته التحفيزية الغير مسبوقة و التي يوسع من خلالها قاعدته لما بين 60 ل 70 ترليون ين سنوياً مُخطط لها حتى نهاية العام القادم بإذن الله فقد أعلن بنك اليابان اليوم انه مُستمر في هذة السياسة حتى التخلص من حالة تراجع الأسعار المصحوبة بتراجع النمو التي تضغط على الإقتصاد الياباني منذ نحو 15 بلوصول بمؤشر أسعار المُستهلكين لإستقرر بلقرب من مستوى ال 2% سنوياً كما أشار إلى أن هذة السياسة التحفيزية أسهمت بلفعل في رفع الأسعار بشكل ملحوظ من المُنتظر أن يستمر مع تحسن الأداء الإقتصاد خلال العام القادم بينما يُنتظر بإذن الله أن تُسهم ذيادة ضريبة المبيعات المُنتظر تطبيقها مع بداية العام القادم المالية في بداية إبريل في دعم الأسعار إلا أنها سيكون لها تأثير سلبي على النمو.
بينما يظل المُحرك الرئيسي حالياً للعلاقة بين الدولار و الين الفارق في العوائد في أسواق المال بين الولايات المُتحدة التي وضح انها بدأت طريقها في تقليل التحفيز الكمي و اليابان التي قد تلجأ لتوسعة اخرى لقاعدتها النقدية لذيادة معروضها منخفض التكلفة من الين الذي يضغط على أسعار الفائدة على السندات من أجل دعم الإقتصاد المُعتمد على التصدير المُستفيد من جانب أخر بهذا الضغط على الين نتيجة هذة السياسات التوسعية لترتفع السيولة لديهم إلا أن ذلك لم يكن مُصاحباً برفع في الأجور يُسهم في ذيادة الأسعار من جانب اخر بل ظلت مُتراجعة كما لايزال الميزان التجاري الياباني مُتأثر بلإعتماد على إستيراد النفط من أجل توليد الطاقة منذ زلزال مارس 2011 في ظل تراجع الين المشهود هذا العام مع هذة السياسات المُعتمدة بعد تولي أب رئاسة الوزراء و رئاسة كورودا لبنك اليابان.
بينما ينتظر هذا الزوج بإذن الله في حال مواصلة الإرتفاع مواجهة مقاومة عند مستوى ال 105 النفسي يليه 107.16 ثم 108.02 ف 109.18 قبل مستوى ال 110 الذي قد يتبعه قمته التي كونها في العاشر من شهر أغسطس 2008 عند 110.66 بينما يُنتظر في حال العودة لتراجع من هنا نقطة دعم عند 102.49 ثم 102.14 ف 101.61 ف 101.12 قبل مستوى ال 100 النفسي الذي قد ينتظره دونه نقاط دعم اخرى عند 99.55 ثم 99.08 ف 97.61 قبل قاعه عند 96.55 الذي كونها أعلى من قاعه الماضي عند 95.71 قبل 93.75 مرة أخرى حيثُ أدنى نقطة وصل لها في الثالث عشر من يونيو الماضي بعد هبوطه من 103.72 بينما يظل هذا الزوج مدعوماً ببقائه فوق متوسطه المُتحرك ل 200 وحدة زمنية على النصف ساعة و الساعة و الأربع ساعات بعد صعوده عقب زخم في شراء الدولار أمام الين بعد قرار الفدرالي إختراق مع مستوى 104 مع صعوده فوق 103.91 التي كانت أعلى نقطة ه هذا العام توقف عندها الإسبوع الماضي.

خبير أسواق العملات/ وليد صلاح الدين محمد
م/00201224659143
البريد الإلكتروني/ mail@fx-recommends.com

[walid]

يمكنك مشاهدة الأن بإذن الله حديث وليد صلاح الدين بشان الدولار أمام الين و تدخلات بنك الصين في الرابع و العشرين من ديسمبر 2013 على CNBC Arabia من خلال هذا الرابط

http://www.youtube.com/watch?v=6EHaDDIO_eQ

[walid]

USDJPY is still tracking the yields differential in the money market between US and Japan to be back trading below 105 with UST 10YR yield retreat below 3% with easing of the risk appetite.
Yellen could have senate confirmation voting yesterday to be the successor of Ben Bernanke who will leave his office with the end of this month after moving the first step towards tightening The Fed’s ample of stimulating last month by lowering the Fed’s monthly MBS buying by $5b to be $35b and also its Treasuries buying a month by $5b to be $40b.
This step directed the market participants’ speculations towards the pace of tapering while cutting by only $10b shows that the Fed is looking cautious in taking this first step which has looked actually delayed from last September and the continuation of this cautiousness can lead to gradual pace of cutting the current Fed’s QE to turn back to be interest rate dependent while there is no fear of inflation upside risks yet with the PCE stands for the third consecutive month lower than the half of the Fed’s target which is 2% yearly and the Fed has referred in a previous statement last year that it has the ability to endure inflation higher than this rate with 0.5% too.
So, the main event of this week can be this time the Fed’s minutes release which will come out tomorrow to direct the market to a closer discounting to the FOMC Fed’s governors views when they took this decision before the interest to go to the US labor market by the end of the week with the release of US labor report of December which is expected to show unchanged unemployment rate at 7% and adding 195k out of the farming sector as the keys of the Fed’s next step.
From the other side, we have seen the chief of BOJ Kruoda recently saying that it is not ruled out to have further easing step to be added to the current unprecedented ultra wide monetary base of BOJ after its 2 years planed time frame or even before it.
BOJ is buying currently about yen7tr monthly of JGB by this plan to reach from 60tr to 70tr with the end of this year and it can be boosted further to offset the worrying imposed sales tax hike by 3% to be 8% with the beginning of this financial year which will start with the beginning of second quarter of this year which can face shrinking by 3% because if it as the inability of containing with the negative impacts of this hike can lead to looming consequences of dampening the consuming spending specially, if there is no enough trust to raise the wages by the companies with this depression wave which will face the Japanese economy which have shown recently finally healthy signs of getting out of the persisting deflation which lived under its pressure in the recent 15 years with rising of The National Consumer Price Index from -0.9% yearly in last march to 1.5% in November.
The Japanese Finance minister Aso has mentioned also recently that having another stimulating package is not ruled out and referred to the recent Japanese yen deterioration saying that it is not always positive to the economy which depends on exporting as it is depending also currently on importing oil for producing energy and the weak yen drives the cost of importing higher affecting negatively on the Japanese trade balance since March 2011 Earthquake while the Japanese yen is suffering from the abenomics policies in Japan which has grown in the third quarter by 1.1% yearly while the market was waiting for 1.6% from 1.9% in Q2.

USDJPY is now trading around 104.30 below its 200h moving average but still above its 200 4h moving average after failing last week to continue rising over 105.42 to be its next resistance over 105 psychological level and God willing, getting over it can be met by other resisting levels at 107.16, 108.02, 109.18 which can be followed by 110 before its formed top on 10th of August 2008 at 110.66 while going down from here can be met by supporting level at 103.74 which is the lowest level since the Fed’s tapering decision before meeting other supporting levels has been formed at higher bottoms in its ascending way to this current highest rate in the last 5 years at 102.49, 102.14, 101.61, 101.12 before the psychological level at 100 which can be followed by other supporting levels at 99.55, 99.08, 97.61 before its higher bottom at 96.55 which came over its previous bottom at 95.71

Kind Regards

FX Market Strategist
Walid Salah El Din
Mob: +20 12 2465 9143
E-Mail: mail@fx-recommends.com
http://www.fx-recommends.com

[walid]

الدولار يتراجع مع صدور بيانات أقل وضوحً عن أداء سوق الوظائف في الولايات المُتحدة

تعرض الدولار لضغط بعد أن شهد حالة من التذبذب في تداولاته أمام العملات الأوروبية عقب صدور تقرير العمالة الأمريكي لشهر ديسمبر الذي اظهر إضافة 74 ألف وظيفة فقط خارج القطاع الزراعي حيثُ الكم الأدنى منذ يناير 2011 بينما كان المتوقع إضافة 195 ألف بعد إضافة 203 الف وظيفة في نوفمبر تم مراجعتها ل 241 الف و قد يُعزى ذلك التراجع في الطلب على العمالة خلال شهر ديسمبر لموجة الطقس الباردة التي تواجه الولايات المُتحدة بينما جاء إيجابياً إلى حد بعيد مُعدل البطالة مع تراجع أخر ل 6.7% حيثُ المستوى الأدنى منذ أكتوبر 2008 بينما كان من المتوقع بقائه عند 7% الذي هبط إلية في نوفمبر من 7.3% في اكتوبر مع إستمرار إنخفاض القوى العاملة.
بينما كان تأثير هذة البيانات أكثر وضوحاً على الدولار أمام الين ليتراجع ل 104.20 من قرب مستوى ال 105 النفسي الذي كان يتداول عنده قبل صدور هذة البيانات التي لم تعطي الأسواق إتجاة واضح لفدرالي في الفترة القادمة مع هذة الصورة المُختلطة عن أداء سوق العمالة في الولايات المتحدة خلال شهر ديسمبر الماضي فمع بُعد العدد المُضاف من الوظائف خارج القطاع الزراعي عن التوقعات و الذي عادةً ما تهتم به الأسواق عن غيره من بيانات تقرير العمالة ينخفض مُعدل البطالة بشكل يفوق التوقعات مُقترباً من المعدل المُستهدف من سياسة الفدرالي التحفيزية و هو 6.5%.
أما عن اسواق الأسهم فقد إتجهت العقود المُستقبلية لمؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية لإرتفاع بينما تراجعت العوائد بشكل حاد نسبياً على أذون الخزانة الأمريكية في الأسواق الثانوية ليهبط العائد على أذون الخزانة لمدة 10 سنوات ل 2.9% بعد البيانات من 2.96% قبلها بينماإرتفع الذهب بعض الشيء مع هذا التراجع في العوائد الذي صاحب أيضاً تراجع الدولار بعد هذة البيانات المُختلطة عن أداء سوق العمالة و التي قد تُمهل الفدرالي مذيد من الوقت قبل القيام بتخفيض أخر لدعمه الكمي بعد ان قام الشهر الماضي لاول مرة بتقليل مُعدل شرائه الشهري للإصول المالية على أساس عقاري ب 5 مليار دولار ليصبح 35 مليار دولار كما خفض مُعدل شرائه للسندات الحكومية ب 5 مليارات أيضاً ليُصبح 40 مليار مُعزيً ذلك لتواصل تحسن الأداء الإقتصادي و ظروف العمل.
بينما أدت هذة البيانات لعودة تداولات اليورو أمام الدولار لصعود فوق مستوى ال 1.36 بعد الضغط الذي لحق به بلأمس و أدى لهبوطه ل 1.3545 على إثر تعليقات دراجي خلال مؤتمره الصحفي الذي عقده بعد إحتفاظ المركزي الأوروبي بسعر الفائدة دون تغيير عند 0.25% حيُ أشار إلى إمكانية إستخدام مذيد من الخطوات التحفيزية المتاحة لدركزي الأوروبي من خلال صلاحيات المُتاحة لديه في إطار إتفاقيات منطقة اليورو بهذا الشأن دون أن يُحدد ماهية هذة الخطوات في مواجهة إحتمال تراجع الأسعار بشكل مؤثر أو تضييق في الظروف الإتمانية داخل أسواق المال يُسفر عنه عودة لإرتفاع العوائد بعد أن بدأت في التراجع نتيجة جهود المركزي الأوروبي من خلال عرض قروض منخفضة التكلفة طويلة الأجل على جولتين في عام 2012 بقيمة إجمالية تجاوزت الترليون يورو أسهمت في تراجع الضغط على القطاع البنكي مما كان له أثر إيجابي أيضاً على الإقتصاد الذي مازال المركزي مُلتزم بتحفيزة من خلال الإحتفاظ بسعر فائدة عند هذا المستوى أو ربما الهبوط به لمستوى أدنى في حال الإحتياج لذلك في إطار المحافظة على إستقرار الأسعار التي قد تستمر في فقدان قوتها نتيجة تراجع النشاط الإقتصادي لفترة قد تطول قبل أن تعود تديحياً لمعدلها المُستهدف من المركزي عند ال 2% سنوياً أو أقل قليلاً بينما يدعمها حالياً إرتفاع أسعار المواد الأوالية و الضرائب المفروضة من قبل الحكومات لدعم موقها المالي في مواجهة أذمة الديون التي عصفت بمنطقة اليورو في السنوات القليلة الماضية التي تلت أذمة الإئتمان العالمي.
بينما ينتظر الأن بإذن الله اليورو أمام الدولار في حال التراجع دون 1.3545 التي هبط إليها بلأمس نقطة دعم عند 1.3523 قبل مستوى ال 1.35 النفسي الذي قد يليه مستوى دعم اخر عند 1.3489 يليه 1.3397 ف قبل 1.3294 التي قد هبط إليها مع قرار خفض سعر الفائدة الذي بدى غير متوقع لبعض من خلال إجتماع نوفمبر الماضي بينما يُنتظره في حال الهبوط دون ال 1.3294 مستوى دعم أخر عند 1.3229 ف 1.3104 ف 1.3065 قبل مستوى ال 1.30 النفسي أما في حال مواصلة الإرتفاع فينتظره الان مقاومة عند 1.3676 ف 1.3817 يليها 1.3893 التي قد وصل إليها قبل نهاية العام الماضي مع تراجع التوقعات بقبام المركزي الأوروبي بخطوة تحفيزية قريباً مع تراجع الأسعار في منطقة اليورو الذي بدى أنه قد يطول أمده بشكل يقل معه التحفز لإستقبال قرارات سريعة من المركزي الأوروبي في مواجهته بينما يُنتظر فوق 1.3893 الحاجز النفسي عند 1.40 الذي قد يتبع سقوطه فتح المجال لملاقاة 1.4245 مرة أخرى

خبير أسواق العملات/ وليد صلاح الدين محمد

م/00201224659143

البريد الإلكتروني/ mail@fx-recommends.com

[walid]

The dovish sentiment which has been triggered by the end of last week following mixed US labor report suggesting having longer time of waiting by taking another Fed’s tightening action and also maintaining the actual prospects of having a slow pace of cutting the Fed’s QE monthly scale.
This sentiment has been materialized also on new 6 months treasuries auction for buying $26b ended yesterday on 0.055% from 0.080% on the previous auction a week ago. The US treasury could sell also $28b of 3 months bills at 0.035% from 0.055% it has done on last week auction with lower worries about the current political stance in US suggesting reaching a deal for hiking the debt ceiling before the 7th of next month with no new problems.
The gold could have a well-watched place now over 1250$ as it has become attractive from a side with this falling of the yield in the secondary market and from another side by the falling of the demand for the greenback generally on this current sentiment which weighed down on the risk appetite too.
USDJPY could attract the eyes too as it has become trading well below 103 level with this risk aversion sentiment which unwinds carry trades directing rebuying of the Japanese against the greenback which has become less attractive in the recent hours as the difference between the yields of the US bonds and their Japanese counterparts generally got tighter.
The US blue chips could have deeper places to retrace what they could gain on optimism about the US economic growth pace made them well-buoyed in the recent weeks to watch them trading at the lowest rates since the Christmas.
While the market focusing will be this week on the release of US retail sales which are expected to show rising by 0.4% year on year as the same as November and also US CPI which is foreseen to be up by 1.5% y/y in December from 1.2% in November as important signal about the inflation which is still tame forming quit atmosphere to the Fed to not rush worrying about its upside risks after the release of Nov PCE had shown standing for the third consecutive month lower than 1% y/y by rising by 0.9% while the Fed’s target of PCE which is the Fed’s favorite gauge of inflation is 2% yearly and the Fed has referred in previous statements of it last year that it has the ability to endure inflation higher than this rate by 0.5% for stimulating the economy.
From another side the single currency could maintain last week gains which it accomplished versus the greenback following the US labor report to be traded near 1.3665 after it had been dampened by the recent dovish comments of Mario Draghi which suggest taking further easing measures in the case of having further retreating of the prices and tightening of the credit conditions in the money markets. Draghi has refused to identify any mean for facing such possible conditions but he assured after keeping interest rate at this current unprecedented low level on that any new stimulating decision will be on the treaty which conducts the ECB mandate!

Kind Regards

FX Market Strategist
Walid Salah El Din
Mob: +20 12 2465 9143
E-Mail: mail@fx-recommends.com
http://www.fx-recommends.com

[walid]

The risk appetite could find its way back to the market after over-extended reaction to the US labor report which has come actually mixed but the market has found in this report calling for taking profits sending the US treasuries up driving its yields down by an excessive way sent UST 10YR yield to retreat to 2.83% with sharp drop of the US blue chips in the beginning of the week too from 2.96% before this mixed report release which maintained the actual prospects of having a slow pace of cutting the Fed’s QE monthly scale.
With this current rebound of the risk appetite, the yield of this note could rise again and it looks to try stabilize again near 2.9% by God’s will waiting for new clues from the Fed which can find in these data an excuse to wait before cutting its QE again after cutting last month the Fed’s monthly MBS buying by $5b to be $35b and also its Treasuries buying a month by $5b to be $40b.
The volatile USDJPY which is sensitive to the QE changes and also the market risk appetite could find its way back to have a place over 104 after retreating could gain momentum with breaking of its previous supporting level at 103.74 to reach 102.84 before this rising back which could be fueled by the release of November current account deficit which reached Yen592.8b while the market was waiting for Yen380b because of the tendency to purchasing before the waited rising of sales tax hike to be this year which can be added to the continued dependence on importing oil for producing energy since March 2011 earthquake.
Also the gold which could be watched over 1250$ in the beginning of this week retreated again to be traded now below 1240$ with the rising back of yields which made it less attractive again and also reloading risks sent the equities markets up again.
The greenback could get back also some of its lost ground versus the British pound which has been undermined by another falling of UK CPI to the yearly target of BOE to 2% yearly in December as the lowest level in nearly 4 years giving BOE to keep its accommodative policy further to be traded again now below 1.64
The single currency retreated again also versus the greenback after failing to get back 1.37 as it is still looking negatively impacted by the recent dovish comments of Mario Draghi which suggest taking further easing measures in the case of having further retreating of the prices and tightening of the credit conditions in the money markets.
Draghi has refused to identify any mean for facing such possible conditions but he assured after keeping interest rate at this current unprecedented low level on that any new stimulating decision will be on the treaty which conducts the ECB mandate!
From another side, it seems too that the ECB is hoping for a recovery of EU to come following US can fuel the prices even gradually but it looks that the EU economy can continue to be lagged behind on the current imposed austerities measures which are still weighing on the growth outlook, the labor market, the confidence in business spending and also consuming generally even in the European main economies like Germany which has shown today GDP growth by only 0.4% in 2013 while the market was waiting for 0.5% after growing by 0.7% in 2012

Kind Regards

FX Market Strategist
Walid Salah El Din
Mob: +20 12 2465 9143
E-Mail: mail@fx-recommends.com
http://www.fx-recommends.com

[walid]

لاتزال العوائد على أذون الخزانة الأمريكية تحت ضغط المخاوف بشأن تراجع أداء سوق العمل بعد مجيء تقرير العمالة الأمريكي لشهر ديسمبر ليُظهر إضافة 74 ألف وظيفة فقط خارج القطاع الزراعي حيثُ الكم الأدنى منذ يناير 2011 بينما كانت تنتظر الأسواق إضافة 195 ألف فرغم تراجع مُعدل البطالة الذي أظهره التقرير نفسه و الذي يُعيره الفدرالي إهتمام بربطه بسياسته التحفيزية ليستهدف منها حالياً الهبوط بهذا المعدل ل 6.5% حيثُ تراجع هذا المعدل في ديسمبر مرة أخرى ل 6.7% حيثُ المستوى الأدنى منذ أكتوبر 2008 بينما كان من المتوقع بقائه عند 7% الذي هبط إلية في نوفمبر من 7.3% في أكتوبر مع إستمرار إنخفاض القوى العاملة.
فمع هذا الإهتمام من جانب الفدرالي لسوق الوظائف من الممكن أن يهبط بهذا المعدل المُستهدف من 6.5% لمستوى أقل كما يمكن أن يلجاء لإحتفاظ بسياسة دعمه الكمي لمدة اطول أو تخفيضها بشكل تدريجي ليتماشى مع التحسن التدريجي لطلب على العمالة و قد أدى تنامي هذا التوقع في الأسواق للهبوط بلعائد على اذون الخزانة لمدة عامين لما دون ال 0.4% كما تراجع العائد على اذون الخزانة لمدة عشر سنوات لإستقرار دون ال 2.9% هذا الإسبوع بعدما كان بلقرب من مستوى ال 3% الذي تخطاه مع بداية هذا العام مع تفاؤل بإستمرار معدلات النمو في الولايات المُتحدة في الإرتفاع على الرغم من إحتمال تراجع الدعم الكمي مع تحسن أداء سوق العقارات و سوق الوظائف.
اما عن التضخم فقد أظهر مؤشر أسعار المُستهلكين لشهر ديسمبر بلأمس إرتفاع أخر ل 1.5% من 1.2% في نوفمبر بعد أن قد وصل في أكتوبر ل 1% سنوياً من 1.2% في سبتمبر و 1.5% في اغسطس و 2% في يوليو كما سبق و جاء مؤشر الأسعار لإنفاق الشخصي على الإستهلاك المؤشر المُفضل لفدرالي لإحتساب التضخم بإرتفاع سنوي في نوفمبر ب 0.9% و في اكتوبر ب 0.7% و في سبتمبر ب 0.9% سنوياً من 1.2% في أغسطس بينما يستهدف الفدرالي سنوياً 2% أشار في بداية العام الماضي إلى انه لديه القدرة لتسامح مع إرتفاع فوقها بنسبة نصف المائة دون تضيق في سياساته التحفيزية حال إحتياج الإقتصاد لذلك لتظل الضغوط التضخمية من دون تأثير على أعضاء الفدرالي عند هذة المُعدلات التي قلت عن نصف المُعدل المُستهدف سنوياً من الفدرالي في الأشهر الماضية و التي لاتزال لا تدفع المُستثمرين لطلب على السندات كتحوط ضد التضخم.
بينما وجد الذهب خلال هذا الإسبوع نفسه في إرتباط عكسي مع حركة العوائد فتراجعها عاد به لتداول فوق مستوى ال 1250 دولار للأونصة قبل أن يعود بعض من شهية المخاطرة التي فُقدت مع ردة فعل الأسواق لتقرير العمالة الأخير لشهر ديسمبر و التي تبدو مُبالغ فيها بعض الشيء فلتقرير نفسه يُعتبر مُختلط إلا أنه بدى لبعض المُستثمرين فرصة لجني الأرباح مع نهاية الإسبوع الماضي و بداية هذا الإسبوع مع تواصل مكاسب أسواق الأسهم منذ أعياد الكريسماس من العام الماضي و تضاعف العوائد في سوق السندات بعد قيام فدرالي الشهر الماضي لأول مرة بتقليل مُعدل شرائه الشهري للإصول المالية على أساس عقاري ب 5 مليار دولار ليصبح 35 مليار دولار كما خفض مُعدل شرائه للسندات الحكومية ب 5 مليارات أيضاً ليُصبح 40 مليار مُعزيً ذلك لتواصل تحسن الأداء الإقتصادي بشكل مُعتدل مع تحسن ظروف العمل كما أشار مرة اخرى هذا الإسبوع من خلال تقرير ال Beige Book الصادر عن الفدرالي و الذي دائماً ما يسبق إجتماعه بشأن سياسته النقدية بحوالي إسبوعين من خلال إحصاء يشمل 12 بنك فدرالي حيثُ أشار فيه إلى إستمرار النمو بشكل متوسط و مُعتدل مع إستمرار تصاعد الإنفاق على الإستهلاك في أغلب المناطق كما أظهر إستمرار تحسن الطلب على العمل بشكل مُعتدل مع ضغط لأجور العمالة المُدربة و أسعار المواد الأوالية و الطاقة على المستوى الإنتاجي لكن دون إنتقالها لتأثير على الأسعار على المستوى الإستهلاكي ليظل التضخم مُحتوى.
ذلك و قد عاد أيضاً الدولار لتداول أمام الين لصعود فوق مستوى ال 104 بل ليقترب من مستوى ال 105 مع تحسن شهية المُخاطرة مرة أخرى بعد أن هبط في بداية الإسبوع ل 102.84 مع تسارع في الهبوط مع كسره مستوى دعمه السابق عند 103.74 ليظل من أكثر أزوج العملات تاثراً بتغيُرات سياسة الفدرالي الكمية و بشهية المُخاطرة أيضاً ما يجعله من أكثرهم تذبذباً أيضاً في هذا المرحلة فيُعتبر شراء الدولار امام الين بعد تراجعه في بداية هذا الإسبوع من أكثر المُتاجرات التي حققت أرباحً مع صعوده مرة أخرى فلايزال الين تحت ضغط تمسك بنك اليابان بسياسته التحفيزية الغير مسبوقة و التي تتسع معها القاعده النقدية ما بين 60 ل 70 ترليون ين سنوياً مُخطط لها حتى نهاية العام القادم بإذن الله.
فقد أعلن بنك اليابان في اكثر من مناسبة انه مُستمر في هذة السياسة حتى التخلص من حالة تراجع الأسعار المصحوبة بتراجع النمو التي تضغط على الإقتصاد الياباني منذ نحو 15 عاماً للوصول بمؤشر أسعار المُستهلكين لإستقرر بلقرب من مستوى ال 2% سنوياً بينما تبدو للجميع أن هذة السياسة التحفيزية أسهمت بلفعل في رفع الأسعار بشكل ملحوظ من المُنتظر أن يستمر مع تحسن الأداء الإقتصاد خلال العام القادم بينما يُنتظر بإذن الله أن تُسهم ذيادة ضريبة المبيعات المُنتظر تطبيقها مع بداية العام القادم المالية لتصبح 8% في بداية إبريل في دعم الأسعار إلا أنها سيكون لها تأثير سلبي على النمو يُتوقع معه ان ينكمش الإقتصاد الياباني خلال الربع الثالث مع بدء تطبيقها بينما يُنتظر أن يستهدف بنك اليابان الصعود بمؤشر أسعار المُستهلكين دون الغذاء ل 1.3% سنوياً هذا العام و 1.9% العام المٌقبل مع ذيادة جديدة في اكتوبر 2015 لضرائب على المبيعات لتصبح 10% إن شاء الله في حين تترقب الأسواق رد فعل الشركات في اليابان لذيادة الضرائب على المبيعات ب 3% هذا العام لمعرفة ما إذا كان سيكون لديها الثقة التي تدفعها لذيادة الأجور أم لا فمع السياسات التوسعية الحالية يُنتظر أن ترتفع السيولة لديهم إلا أن ذلك لم يكن مُصاحباً برفع ملحوظ في الأجور يُسهم في ذيادة الأسعار من جانب اخر إلى الأن بل ظلت مُتراجعة.
بينما أظهرت بيانات هذا الإسبوع أنه لايزال الميزان التجاري الياباني مُتأثر بلإعتماد على إستيراد النفط من أجل توليد الطاقة منذ زلزال مارس 2011 في ظل تراجع الين المشهود هذا العام مع هذة السياسات المُعتمدة بعد تولي أب رئاسة الوزراء و رئاسة كورودا لبنك اليابان كما يبدو أن الذيادة الجديدية في الضرائب على المبيعات قد ذاد من الإقبال على البضائع المُستوردة قبل تطبيقها ليُسهم ذلك في مجيء بيان الميزان التجاري الياباني لشهر نوفمبر على عجز ب 1254.3 مليار ين من 1091 مليار في اكتوبر كما إرتفاع عجز الحساب الجاري الياباني في نوفمبر ل 592.8 مليار بينما كان المُنتظر 380 من 127.9 في أكتوبر ما أسهم أيضاً في عودة الضغط على الين خلال هذا الإسبوع بعد ان كان يتداول الدولار أمام الين دون مستوى ال 103
بينما ينتظر هذا الزوج بإذن الله في حال مواصلة الإرتفاع مواجهة مقاومة عند مستوى ال 105 النفسي يليها 105.43 حيثُ فشل في مواصلة الصعود مرتين خلال هذا العام الجديد يليها 107.16 ثم 108.02 ف 109.18 قبل مستوى ال 110 الذي قد يتبعه قمته التي كونها في العاشر من شهر أغسطس 2008 عند 110.66 بينما يُنتظر في حال العودة لتراجع من هنا نقطة دعم عند 102.84 يليها 102.49 ثم 102.14 ف 101.61 ف 101.12 قبل مستوى ال 100 النفسي الذي قد ينتظره دونه نقاط دعم أخرى عند 99.55 ثم 99.08 ف 97.61 قبل قاعه عند 96.55 الذي كونها أعلى من قاعه الماضي عند 95.71 قبل 93.75 مرة أخرى حيثُ أدنى نقطة وصل لها في الثالث عشر من يونيو الماضي بعد هبوطه من 103.72 بينما يظل هذا الزوج مدعوماً ببقائه فوق متوسطه المُتحرك ل 200 وحدة زمنية على الأربع ساعات بعد صعوده فوقه مرة أخرى مع إرتداده مرة أخرى هذا الإسبوع.

خبير أسواق العملات/ وليد صلاح الدين محمد
م/00201224659143
البريد الإلكتروني/ mail@fx-recommends.com

[walid]

The gold could spike in the beginning of the week with continued easing of the US treasuries yields made the yellow metal more attractive at this point to break its previous resisting level at 1254$ getting over 1260$ in the first trading hours of the new week which watched further pressure from the greenback on its European rivals currencies drove the single currency closer to 1.35 psychological level and also got the cable back near 1.64.
While USDJPY managed to go towards 104 after moving in a side way around 104.3 following retreating from 104.90 which capped its recent rebound from 102.84 below 105 psychological level again as the risk appetite could find its way back to the markets after over-extended reaction to Dec US labor report which has come actually mixed but the market has found in it a chance for taking profits sending the US treasuries up driving its yields down by an excessive way sent UST 10YR yield to retreat to 2.83% and USDJPY to 102.84 in the beginning of last week as the report could be interpreted into maintaining of the actual prospects of having a slow pace of cutting the Fed’s QE monthly scale.
The Fed can find in these recent mixed data about the labor market an excuse to wait before cutting its QE again after its decision last month to reduce its monthly MBS buying by $5b to be $35b and also its Treasuries buying a month by $5b to be $40b.
The volatile USDJPY which is sensitive to the QE changes and also the market risk appetite could find its way back to have a place over 104 after retreating could gain momentum with breaking of its previous supporting level at 103.74 to reach 102.84 before this rising back which could be fueled by the release of November current account deficit which reached Yen592.8b while the market was waiting for Yen380b.
While this deficit is still exposed to rise further in these current months ahead of the waited retail sales taxes rising by 3% which will be in act with the beginning of the next fiscal year which will start in the beginning of next April and it is expected to cause shrinking of the Japanese GDP by 3% in the third quarter of this year.
From another side, the Japanese dependence on importing oil for producing energy since March 2011 earthquake is still fueling its trade deficit while the Japanese yen weakness because of the current implemented the abenomics can drive this deficit to new records.
The Japanese Finance minister Aso has mentioned recently that same meaning by saying that the recent Japanese yen deterioration is not always positive to the economy which depends on exporting as it is depending also currently on importing oil for producing energy and the weak yen drives the cost of importing higher affecting negatively on the Japanese trade balance since March 2011 Earthquake.
Aso has mentioned also that having another stimulating package is not ruled out and also the chief of BOJ Kruoda has said the same that it is not ruled out to have further easing step to be added to the current unprecedented ultra wide monetary base of BOJ after its 2 years planed time frame or even before it to support the Japanese economy which has grown in the third quarter by 1.1% yearly while the market was waiting for 1.6% from 1.9% in Q2.
By God’s will, The markets will waiting for BOJ to know more about its direction before this worrying sales taxes hike which can be offset by taking more easing measures by BOJ which is buying currently about yen7tr monthly of JGB to target widening of its monetary base yearly by yen60tr to yen70tr has been planed to the end initially till then of 2014. As the inability of containing the negative consequences of this new tax hike can dampen the consuming spending specially, if there is no enough trust to raise the wages by the companies with this awaited depressive wave which will hit the Japanese economy has grown in the third quarter by 1.1% yearly while the market was waiting for 1.6% from 1.9% in Q2.
As the prices are expected to be boosted directly by this new hike and with no wages raising, the demand for consuming can contact again to drive the prices to retreat causing less trust in the business spending.
While the consumers behavior can make the market reaction more aggressive and volatile by their tendency to consuming in the months before the tax hike and tendency of holding in the months after imposing it.
The prices have actually shown rebound in the recent months following the implementation of Abe’s cabinet abenomics to drive the Japanese economy out from the persisting deflation which lived under its pressure in the recent 15 years with rising of The National Consumer Price Index from -0.9% yearly in last march to 1.5% in November.

God willing, USDJPY which could hold around 104.30 recently after forming a lower high at 104.91 can face now in the case of retreating again its recent supporting level at 102.84 whereas it has formed its recent bottom below its 200 4h moving average but breaking its this time can be followed by series of supporting levels starting from 102.49, 102.14, 101.61, 101.12 before the psychological level at 100 which can be followed by other supporting levels at 99.55, 99.08, 97.61 before its higher bottom at 96.55 which came over its previous bottom at 95.71 while rising can be faced again by 105 psychological level before 105.43 whereas it has failed 2 times since the beginning of the new year while getting over it can be met by other resisting levels at 107.16, 108.02, 109.18 which can be followed by 110 before its formed top on 10th of August 2008 at 110.66


Kind Regards

FX Market Strategist
Walid Salah El Din
Mob: +20 12 2465 9143
E-Mail: mail@fx-recommends.com
http://www.fx-recommends.com