السوق الموازي في السعودية..كلاكيت عاشر مرة

[بشرة خير]

خبراء يؤكدون أهمية إنشاء سوق أسهم موازي ويحددون فوائده ومعاييره
مباشر - الاربعاء 11 نوفمبر 2009 8:02 ص

عادت فكرة إنشاء السوق الموازي في السعودية مرة أخرى إلى ساحة المتابعين للسوق المالية السعودية، حيث وبعد ما أصيب به السوق من تراجعات خاصة في قيمته السوق، بالإضافة إلى ارتفاع مكرر ربحيته، وكذلك كثرة الشركات الخاسرة به، عاد المحللون والخبراء للمطالبة بسوق موازي يضم داخله هذه الشركات، حيث يكون السوق الأساسي للشركات الجيدة (ربحية وقيمة سوقية ودفترية) فقط، بينما يضم السوق الموازي ما دون ذلك من الشركات، وحدد اثنان من الخبراء فوائد السوق الموازي ومعاييره، وكم من الشركات من الممكن أن تنضم إلى هذا السوق، حيث طالب عبدالحميد العمري -كاتب اقتصادي وعضو جمعية الاقتصاد السعودية- بتجزئة سوق المال وانشاء سوق موازي خاصة في الظروف الاقتصادية العالمية الحالية وبعد أن اثبتت تعاملات السوق ارتفاع مستويات المخاطرة، مشيرا إلى أن هناك 31 شركة حديثة الإدراج فاقت خسائرها رأس المال وأسقطت حقوق المساهمين ووصلت خسائر بعضها إلى ما يُقارب الـ50% ومنها ما لم تكمل العام ونصف أو العامين.

واقترح العمري وضع الشركات الرائدة والقيادية والتى تحقق وتوزع أرباحا نقدية في السوق الرئيسي فيما تقع الشركات عالية المخاطر "والتى امتدت خسائرها ومخاطرها حتى اسقطت خسائر السوق التى فاقت 56 مليار ريال وهو اليوم صافي الأرباح لا يتجاوز 19 مليار ريال خلال عام مقارنة بـ92 مليار ريال أرباح سنوية العام الماضي" في منطقة الظل أو في السوق الموازي، جاء هذا في لقاء له مع قناة CNBC عربية.

وألمح العمري إلى أن هذه الشركات الخاسرة أدت إلى ارتفاع مكرر ربحية السوق إلى أكثر من 62 مكررا، ولولا جهود مسئولي تداول واستدراكهم للأمر لوجدنا الصورة أكثر قتامة، مشيرا إلى أن مكرر الربحية المعدل عند 18 مرة بالتالي فنحن في هذه الفترة في حاجة إلى وضع تصور لتجزئة السوق بين أساسي أو رئيسي من جهة وموازي من جهة أخرى.

وذكر العمري أنه متى تم إنشاء هذا السوق الموازي فمن المتوقع أن تذهب إليه 50 شركة من بينها 31 شركة من الشركات حديثة الإدراج بما يعني أن الاكتتابات التى تمت من بعد الانهيارات إلى اليوم كان 53% منها لم يضف عمق للسوق بل أضافت إليه مزيدا من المخاطر وشوهت الصورة الأساسية الاستثمارية حتى تحول سوق الأسهم من وعاء آمن إلى وعاء عالي المخاطر، مؤكدا على أن هناك شركات وجودها خطر جدا على سوق الأسهم السعودية لأنها أدت إلى خسارة 62% من مكاسب السوق بسبب خسائرها وهي لا تمثل أكثر من 28% من قيمة الأسهم المتاحة للتداول أو المصدرة بالسوق إلا أنها في بعض أوقات الذورة تستقطب ما يقارب 90% من سيولة السوق وبعض هذه الشركات بقطاع التامين يتداول عليها أكثر من التداول الذى يتم على قطاع مهم مثل البناء والتشييد أو الأسمنت أو التطوير العقاري.

وعن معايير ضم الشركات إلى السوق الموازي، يرى العمري أنه إذا ما تم تطبيق بعض المعايير "الموجودة في الأسواق التى تشتمل على سوق موازي" على السوق السعودي سوف يتم ذهاب 75% من شركاته السوق الموازي، لافتا إلى أن بعض المعايير لا تتحدث فقط عن خسائر بل عن معدل نمو في الأرباح إذا ما انخفض مثلا عن 5 أو 7.5% بشكل سنوي تذهب الشركة إلى السوق الموازية، ومعايير أخرى منها حقوق المساهمين على مرجح سنتين مضت مقارنة مع رأس المال وألا تقل حقوق المساهمين عن 120% وبعض الأسواق 115% "كما في سوق الكويت المالي" وهذا المعيار أيضا إذا تم تطبيقه ستذهب كثير من الشركات إلى السوق الموازية.

وأضاف: اذا ما بدأنا بأقل وأبسط الأولويات التى تحفظ رأس المال فسوف يكون مضاعف حقوق المساهمين إلى رأس المال على متوسط مرجح لسنتين مضتا وكذلك ألا تقل حقوق المساهمين بالشركة عن 100% بالإضافة إلى فصل الشركات الصغيرة التى يقل رأسمالها عن 200 مليون ريال و20 مليون سهم "ليس جميعها متاحة للتداول" لأنها مصدر للمضاربة الحادة التى أضرت بالسوق والشركات الأخرى الاستثمارية ومنعتها من التحرك.

وحول كيفية التداول بهذه السوق، ألمح العمري إلى أن التسويات ستكون متأخرة وتتم بعد انتهاء جلسة التداول وتوضع قيود على الدخول والخروج بالأسهم ووضع حد أدنى للصفقات بحيث تكون 150 أو 200 ألف ريال وبهذه الطريقة سيكون 80% من السيولة على الشركات المضاربية ستتجه رغما عنها إلى السوق الاستثمارية أو أن تذهب إلى أي قناة استثمارية أخرى.

ولنفس المصدر، أشار المحلل المالي تركي فدعق إلى أن إنشاء سوق موازي هو أمر مهم وضروري لكن التوقيت المناسب يتطلب تهيئة البنية التشريعية لذلك، مشيرا إلى أنه من الفوائد الإيجابية لهذا السوق "متى وجدت" هي أن هناك أكثر من 300 شركة مساهمة مغلقة من المتوقع أنه بعد 3 سنوات من إنشائها أن يتقدم جزء كبير منها إلى الطرح في سوق المال، لافتا إلى أن تتداول تحت الطاولة وتتم عمليات بيوع بين ملاكها الأساسيين ومشترين لها بعقود لا يتم تفعيلها إلا بعد انتهاء الفترة الزمنية، واعتبر فدعق أن من أهم إيجابيات وجود سوق موازي هو أن العمليات التى تجري تحت الطاولة وفي الخفاء "البيع لحصص بعض الشركات المغلقة" تتم في العلن.

واستبعد فدعق أن تكون خسائر أو أرباح الشركة من المعايير الرئيسية في ضمها إلى السوق الموازي لكنه يعتقد أن متطلبات الإدراج المنصوص عليها بلائحة إدراج الأوراق المالية سوف يتم تخفيض سقفها على الشركات التى تنوي الإدراج في السوق المالية الموازية لكن من الصعب أن تكون شركة خاسرة هذا العام فنضعها في السوق الموازي ثم تربح العام التالي فيتم إعادتها إلى السوق الأساسي أو الرئيسي.

وكان عضو جمعية الاقتصاد السعودي محمد العمران قد أكد في بداية العام الجاري على أن التوقيت مناسب حاليا لتطبيق فكرة السوق الموازي لإدراج شركات حديثة تحت التأسيس، مشيرا إلى أن السوق أضاع فرصة سابقة لتطبيقها. وأوضح العمران أن وجود سوق موازٍ لإدراج الشركات حديثة التأسيس فيه بعد مضي فترة زمنية معينة من تحقيق أرباحها يُعد أمرا ملحا في الوقت الراهن ولا تزال الفرصة مواتية لتحقيق الفكرة.

بينما وعلى الجانب الآخر أكد مدير عام تداول عبدالله السويلمي أن فكرة السوق الموازي غير مطروحة في الوقت الحالي، موضحا أن تغيير الوحدة السعرية لأسهم الشركات لا علاقة له بذلك ، وأشار إلى أن 12 شركة وساطة تقوم بعمليات اختبار تقنية، مبينا أنها تعمل حاليا على الإعداد التقني للنظام الجديد.

وعلق الدكتور طارق كوشك على هذا التصريح قائلا: في اعتقادي أن ما صرح به مدير عام السوق المالية عبدالله السويلمي بخصوص السوق الموازي هو تصريح في غير محله ،لأن هذه القرارات تتخذها هيئة السوق المالية و ليس شركة تداول هذا أولا أما ثانيا فإن تداول شركة أنعام القابضة هو أحد مؤشرات تقسيم السوق عاجلا أو آجلا أما ثالثا فإن كثيرا من تصريحات الهيئة و شركة تداول لا يمكن تفسيرها في سيــاقها بأي حال من الأحوال.

[قالوا]

ماذا يعني قولك تكون التسويات متأخرة بعد التداول لم أفهم هذه العبارة

[abonaser2]

المشاركة الأصلية كتبت بواسطة قالوا

ماذا يعني قولك تكون التسويات متأخرة بعد التداول لم أفهم هذه العبارة

بعني اذا بعت تدخل افلوسك بعد اقفال السوق واذا اشتريت لن تحصل على الاسهم كذالك الابعد اقفال السوق يعني مكتف ليس مثل السوق الا الى تدخل افلوسك واسهمك الي تشري في الحال وبالامكان تشرئ بها وتبيع عدة مرات وفقك الله

[أبو دلامه]

إذا لم تكن الفكرة نابعة من هيئة مخلصة ومتفهمه ولديها صلاحيات فلا قيمة لها.
أصلا الهيئة هي التي عمقت السوق بهذه الشركات الورقية ويحق لنا أن
نسميها شركات الهيئة. الشركات الإستثمارية الجيدة موجودة قيل مجيئ
الهيئة وهي لا تعني شيئا للهيئة الموقرة.ما يهم الهيئة في الدرجة الأولى
هو المضاربة في تلك الأسهم الخاسرة واللي عنده غير هالكلام يعطينا إياه.
اتركوا عنا الهرطقة والنظر إلى الهيئة كجهاز تهمه مصلحة المتداولين
نعم لمصلحة شريحة معينه.

[صندوق التوازن]

ما تفرق يسون اي شي السوق لا بركه فيه

[قالوا]

طيب لوا اشتريت سهم وبدين نزل وابغى ابيع كيف اسوي

[يصعد]

التأمين هو البلاء الاكبر

[مها21]

يعني قولك تكون التسويات متأخرة بعد التداول
يعني 48 ساعه و72 ساعه يسمح بالتداول بعد تنفيذ العمليه
ونسبة التذبذب قدتكون 5% فى السوق الموازي
والدليل على اقترابه هو رفع مكرر الشركات الخاسره والحديثة الادراج من مكرر السوق

[AM7]

حلو ...


AM7

[الرحبه .]

هذي والله ذنوبهم يوم سمحو بالتأمين الله لايوفقهم راح السوق كله